众所周知， 北用友，南金蝶 ，遗憾的是，如今的用友网络正在以肉眼可见的速度陨落。

　　3 月 25 日，中国企业云服务与软件产业的领军者用友网络发布 2022 年年度报告。据财报显示，2022 年全年用友网络实现营业收入同比微增至 92.62 亿元，但归母净利润却同比大幅下滑近七成至 2.19 亿元。值得一提的是，用友网络近年来归母净利润增速持续下降，2020 年至 2022 年增速分别为 -16.43%，-28.18%，-69.03%。

　　除了盈利能力下滑外，3 月 20 日用友网络还因华为入局 ERP 市场而快速跳水触及跌停。当日用友网络股价开盘跳水，短短 10 分钟就触及跌停。此后几日股价投资者仍未恢复信心，截至发稿时当天收盘于 24.36 元 / 股。

　　若将时间拉长，2022 年之前用友网络凭借可圈可点的业绩表现吸引了不少资本青睐，2022 年 1 月还披露了定增公告，增发数量约 1.7 亿股，每股价格为 31.95 元，定增募资约 53 亿元。值得一提的是，私募大佬葛卫东也现身定增名单，获配股数 625.978 万股，投入资金约 2 亿元。

　　与坚持看好用友网络的中金公司、国联证券、申万宏源、华泰证券等多家券商一样，此前葛卫东也是用友网络的坚定持有者，在 2017 年三季度建仓后一路加仓。但没有什么能比惨淡的业绩表现更能劝退投资者，在 2022 年以来持续亏损中，葛卫东悄然离场，目前已退出其前十大股东行列。

　　群狼环伺，老大哥用友转型压力属实不小

　　据公开资料显示，用友长期专注并持续领航企业软件与企业服务市场 35 年，是中国和全球领先的企业与公共组织云服务和软件提供商，近年来在企业云服务市场领先的基础上，新的战略发展阶段（3.0-II）的战略方向是构建和运营全球领先的企业云服务平台，实现千万客户、十万伙伴、亿级社员（社群个人）的战略目标。

　　凭借产品价格低、操作便捷，用友网络迅速在中小企业客户群体中抢占市场。根据前瞻产业研究院 2021 年的报告，国内 ERP 市场中用友软件、浪潮和金蝶国际分别以 40%、20% 和 18% 的市场占有率霸居前三甲。

　　虽然用友网络一度在中小企业客户群中混的风生水起，但在高端 ERP 市场中，因技术存在较大差距，仍与 SAP、Oracle 等大型国外厂商相距甚远，两者市占率分别为 33%、20%，占据主导地位。

　　3 月 20 日，有市场消息称， 华为将携 Meta ERP 进军高端 ERP 市场。 此消息一出，用友网络跌停，金蝶国际同样大幅下跌 18.77%。

　　当日晚间，据 财联社 报道， 华为 Meta ERP 管理系统仅供内部使用，进军 ERP 市场系误读 。

　　虽然这是一起 乌龙事件 ，但对于用友网络的影响不小。

　　市场变化莫测，用友网络的转型压力颇大。用友网络专注大型企业市场，目前逐渐将部分业务转向中小型企业，而老对手金蝶国际虽然一直深耕中小企业，但近年来开始向大型企业拓展，并且已与阿里、亚马逊和腾讯等达成合作，共拓市场。

　　群狼环伺下，市场竞争进一步加剧。

　　深陷 增收不增利 ，销售费用使利润进一步承压

　　在激烈的竞争中，用友网络深陷 增收不增利 。

　　用友网络主营的云服务与软件业务实现收入 92.01 亿元，同比增长 6.5%，其中，云服务业务保持较快增长，实现收入同比增长 19.4% 至 63.53 亿元，占营业收入的 68.6%，较上年同期提升 9 个百分点，已成为其主要收入来源并继续扩大收入占比。另外，用友网络软件业务继续战略收缩，实现收入同比下降 14.2% 至 28.48 亿元。

　　再来看盈利能力，2022 年公司归母净利润 2.19 亿元，同比下降 69%。用友网络归因于收入增速不高、持续加大战略投入与业务结构升级等。

　　用友网络深知 落后就要挨打 的道理，面对外部环境较多的不确定因素，加大对战略投入。

　　2022 年，用友网络研发投入 29.3 亿元，同比增长 24.5%，占营业收入的 31.6%。的确，持续加大投入助力用友网络研发实现关键突破。去年 8 月，用友网络发布了具有里程碑意义的 用友 BIP 3，从平台技术、应用架构到应用与业务服务、规模生态体系、用户体验全面突破创新，包括其中的 YMS 云中间件技术、云上云下一体的持续交付体系的技术首创和社会化商业模型、事项会计、特征体系等应用架构突破，产品整体水平达到全球领先行列，已被众多领先企业选择应用，更是被誉为 大国重器 。

　　此外，用友网络销售费用率也在持续增长。2020 年至 2022 年用友网络销售费用分别为 15.37 亿元、20.27 亿元和 22.35 亿元，分别占同期营业收入的 18.02%、22.7%、24.14%，持续增长，让利润进一步承压。对此，用友网络解释称， 主要由于公司持续加强市场覆盖，升级客户运营体系，建立生态合作体系所致 。

　　在政策密集出台下，数字经济踩上风口。

　　2022 年 10 月，党的二十大会议指出，加快发展数字经济，促进数字经济和实体经济深度融合，打造具有国际竞争力的数字产业集群；2023 年 2 月，中国中央、国务院引发了《数字中国建设整体布局规划》，数字经济的发展进入加速落地阶段。

　　数字经济产业全景可分为数据价值化、数字产业化、产业数字化、数字化治理四部分，广泛覆盖了新兴与传统行业。国务院印发的《 十四五 数字经济发展规划》提出，到 2025 年，数字经济核心产业增加值占国内生产总值比重达到 10%，中国信通院预计 2025 年我国数字经济规模将超 60 万亿元。根据国家工业和信息化部发布的统计数据，2022 年全国软件和信息技术服务业规模以上企业超 3.5 万家，软件业务收入超过 10 万亿元，同比增长 11.2%，增速较上年同期回落 6.5 个百分点。其中，云服务、大数据服务共实现收入 10,427 亿元，同比增长 8.7%。

　　然而，昔日财税软件龙头的用友网络，却走出了与高景气度整体行业背道相驰的路线，市值大幅缩水。去年用友网络股价*高点达到了 40.11 元 / 股，如今市值已缩水 500 多亿，距离 2020 年*高点 1700 亿市值更是腰斩。

　　好在用友网络没有坐以待毙，而是寻求 自救 。

　　据悉，今年 1 月 18 日用友网络在原有大型企业客户业务的组织基础上，组建了离散制造、消费品、流程制造、装备制造、军工、能源、交通运输、公用、现代服务、农牧等 23 个行业客户与解决方案事业部，若加上此前已经建立的金融、汽车、烟草行业子公司，用友对大型企业客户的数智化解决方案与服务，将由此前的 以地区为主，地区 + 行业 组织模式升级为 以行业为主，行业 + 地区 的运行模式。

　　对此，用友网络董事长兼 CEO 王文京指出，基于 以行业为主，行业 + 地区 的运行模式，用友可以为全国、全球客户提供统一经营合作方案与标准服务，提高与客户合作的质量与满意度，还将与行业领先企业深度联合创新，推广行业领先实践在行业其它企业的落地，推动客户所处行业的进一步发展。同时，用友还将深化细分行业的前端业务系统产品与 ISV、专业服务生态伙伴的合作，按专业服务业务定位，升级咨询、实施、客开等业务过程、组织模式，共同为客户创造更大价值，并共赢新的发展。

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